地下烟馆暴露，德发甘背黑锅
德发怒问地下烟馆的下落，并让他一定查出来，他交代对打电话要来采访的人，就说他不在。慧儿来问德发，报纸上说的人是否是他，德发承认之前真的干过大烟的生意，但早已金盆洗手。慧儿怀疑是否是娘，德发否认，并向慧儿保证真的不是自己干的。慧儿走后，德发拿起报纸出门，被一团记者围堵，德发回家质问溥绣地下烟馆的事，溥绣承认并毫无悔改之意，他猜中烟馆是溥绣和吉村合开的。德发让溥绣退出，溥绣不仅以离婚要挟，还以分他一半家产作为条件，德发拒绝。
天佑看着报纸，满仓来质问报纸内容是否是他爆料的，天佑承认。满仓苦口婆心的劝诫，并说出德发借给自己二十万战胜吉村的事，天佑固执的说他欠自己的一定会让他还回来。天佑责怪满仓变得是非不分，并说一定会找到新的证据证明是他干的。
德发回到银行，在门口告之记者，自己没有干这种事，一定会找出污蔑他的幕后黑手，便匆匆离去。他吩咐伙计无论花多少钱，一定封住报刊内容，并说自己调查清楚后会给他们独家新闻。德发坐下默念道：天佑啊，你可真是我的好兄弟。
慧儿回到家质问娘，地下烟馆是不是她干的。溥绣狡辩即便是自己干的，也只是一桩生意而已。慧儿撂下狠话，说如果是她干的，自己以后不回家了。溥绣来找吉村，吉村否认自己知道烟馆被报道的事，溥绣迫于女儿的压力决定把股份卖给吉村，让他自己开。溥绣要一百万，但吉村只给十万。最后溥绣决定给他一年的经营权，自己收十万。
满仓在染坊发呆，小嫚儿去看承志回家，他把报纸拿给小嫚儿看，小嫚儿满不在乎的搭几句话就走开了。
溥绣告诉德发自己已经把烟馆给吉村了，德发答应以后每年给她三十万的生活费。德发在大街上看了报纸后，匆匆赶往临清路，吉村看报后也组织人到临清路。慧儿拿着报纸回家质问溥绣，并跟她断绝了关系。天佑为报纸内容沾沾自喜。
爱国青年正在慷慨激昂的作者演讲，准备砸烟馆，被守卫拦下后要去东海银行，溥绣没有拦住，这时吉村带着武士到来非但没有承认烟馆是自己的，还反咬一口。学生冲进去砸烟馆却被日本武士追打。
日本领事代表到市长那里要求赔偿损失，市长义正言辞，日本领事自知理亏离开却带有威胁的告诉市长明天日本两艘驱逐舰会停靠青岛港，上岸休息。
慧儿去找大嫚儿希望住在她那里，大嫚儿收留了她。小嫚儿抱着看热闹不嫌事大的态度把报纸给满仓看，满仓焦急的离开去往德发家，却看到一群爱国青年堵在德发家大门口喊他出去向青岛民众道歉，满仓以主人亲戚的身份进入，想劝德发道歉，溥绣却说不用理会，自己已经报警。德发听到后匆匆跑出去，向青岛人民认罪并答应会登报道歉，且为西大森修路。希望大家给自己机会一起抗日，学生闻之散去。
满仓找到天佑，劝他住手，天佑讲了自己六年在牢狱中的悲惨日子，说不论是牢里的人，德发还是吉村，只要欺负过自己的人，他都会加倍奉还。小嫚儿欢喜的进来向天佑道喜，也承认了自己向天佑提供烟馆地址的事实，却被满仓大骂一顿，小嫚儿又怒气冲天的骂回来，满仓气氛离去。小嫚儿希望天佑接大嫚儿回家，天佑说，门敞开着她随时可以回来。
青岛往事第34集剧情介绍交易所成立，承志陷危机
满仓在染布坊工作，小嫚儿笑嘻嘻的来给他送药，并故意说好话让他开心。满仓还是忍不住提了刚刚两人吵架的茬，小嫚儿答应以后不瞒着他跟天佑对付德发，并说了天佑说让大嫚儿回家的事，但满仓知道天佑话中的真正含义。小嫚儿到纱厂看望大嫚儿，两人哭着抱在一起。小嫚儿告诉她，天佑原谅她了让她回家，大嫚儿听出了天佑的意思，她拒绝了小嫚儿继续去上夜班。承志在去读书小组集合点的路上发现有人跟踪，借机甩掉了他们，相聚后发现很同学都有类似情况，承志决定今后换集合地点。
日本领事就共产党组织工人罢工一事向市长抗议，市长表面答应查处共党分子会严惩不贷。他命令暂停工人夜校活动，并让人找孙局长来。慧儿和大嫚儿一起回去的路上，碰到开车前来的德发，大嫚儿径直离开，慧儿被德发拦下，慧儿答应和他去看为自己租的房子，可她实际是在为组织做打算。
宋老板孙老板来找满仓，商量成立中国人自己交易所的事。满仓怕沈市长不同意，两位老板表示已经商量过市长，他会睁一只眼闭一只眼，且德英法领事馆都会私下支持。三人都担心不能与取引所抗衡，满仓详细分析了情况三人信心大增，满仓建议一定先整理好章程，并鼓励更过的股东参加，三人就这样把事定下来。
慧儿找来弘志商量把德发租来的地方当做读书小组的集合点，弘志四处转悠看该地是否利于逃避，两人决定等承志来了再商量。
满仓劝天佑加入，天佑却沉迷于与德发的仇恨拒绝，德发也拒绝了邀请但愿意在需要时提供资金援助。交易所决定成立股东大会，商量之际，宋老板找满仓到外面谈话询问承志是否是共产党，并让他提醒承志最近要注意。
小嫚儿和仆人正忙着给承志和他媳妇收拾房间，承志说她不来了，自己也要搬出去。满仓把承志叫出来单独谈话，希望他停住，但承志毅然决然继续自己发动工人抗日活动，并向满仓诉说了自己想法。
小嫚儿帮承志收拾好衣服，送他离开后，小嫚儿询问满仓昨晚跟他说了什么，满仓说让她祝承志平安。深夜，承志来到慧儿租房子的地方与大家开会。
中国人自己的交易所终于正式开业了，取引所的三十几名老板也加入了，正在宋老板慷慨激昂演讲时，一帮日本人拿着棍子来打人，警察来帮忙，两帮人打成一团。交易所的人向市长禀告却被告之要忍耐，大伙纷纷不平。满仓到天佑那里诉说，天佑依然沉浸在仇恨中不能自拔。夏德发的国货商场开张，希望为抵制日货尽自己的绵薄之力。伙计向德发报告储备金只有三百多万，因为交易所开业大客户都需要钱。天佑的探子也打听到东海银行的事，他拿出算盘算定德发资金绝不超过三百万。德发心不在焉的吃着，溥绣一边说着风凉话，他生气离开。于妈说要去给慧儿收拾房间，溥绣借机打听慧儿的下落，却没得逞。于妈来到慧儿住处，慧儿再三交代不准告诉任何人。
天佑发动伙计拿东海票去东海银行兑换大洋，吸引周围人的注意，一群人就这样朝着东海银行出发了。(本站原创剧情，转载请注明出处!)